Los ángeles no se retiran: radiografía del nuevo business angel argentino

En la Argentina de 2025, el retiro corporativo dejó de ser un punto final. Ejecutivos que vendieron su empresa, CEOs que dejaron la vida de oficina y fundadores que cobraron su earn-out vuelven a la cancha como business angels. Lejos de un gesto filantrópico, se trata de una segunda carrera: ponen capital propio —hasta un 10 % de su liquidez—, exigen rendimiento y disfrutan del juego de alto riesgo que implica apostar por lo desconocido.

Estos “ángeles recargados” comparten un rasgo: la necesidad de seguir creando valor. Convertir experiencia en mentoría, abrir puertas con su agenda y sentarse en el board de las compañías les da el combustible que perdieron cuando colgaron el traje corporativo. “No delego mis decisiones en un fondo: prefiero el riesgo directo”, confiesa Alfredo Poli, ex-CEO de Pluspetrol, en la nota de Apertura. Ese contacto cara a cara con el emprendedor —imposible al ser un LP de venture capital— es la razón principal para invertir de forma directa.

El tamaño del ticket inicial suele arrancar en US $10 000, lo suficiente para tener piel en el juego y acompañar la ronda siguiente si la tesis se confirma. La mayoría se impone reglas férreas: diversificar en menos de diez startups simultáneas, no apostar más del 10 % del patrimonio líquido y asumir ciclos de maduración de 10 a 15 años, el doble que en Silicon Valley. Aun así, los números acompañan: desde 2020, el 57 % de los ángeles locales obtuvo al menos un retorno positivo y un 43 % empató o perdió, ratio aceptable para una estrategia high beta.

A la hora de organizarse surgen tres modelos. El inversor solo player, que asume todo el diligence y acompaña mano a mano al founder; los clubes de ángeles —el Business Angel Club del IAE cuenta con 70 miembros activos y vehículos sindicados de US $150 000 por deal—; y los “sindicatos de confianza” como Dragones Venture Partners, siete ex-ejecutivos con portafolio de 75 startups y tickets de US $8-10 millones en total. La constante es la misma: cercanía con el emprendedor, criterio propio y gobernanza clara antes de firmar.

¿Por qué no canalizar ese capital vía fondos VC? Muchos lo hacen para diversificar, pero la mayoría prefiere decidir cuándo entrar y salir, definir su ritmo de desembolso y, sobre todo, mantener la adrenalina del hands-on. El retorno económico importa, sí, pero el propósito pesa: “Los ángeles tienen motivaciones más allá del money, crean vínculo y buscan ser socios estratégicos”, sintetiza Julia Bearzi, directora ejecutiva de Endeavor.

El auge de estos inversores revela un punto ciego del ecosistema: la falta de estructuras ágiles para agrupar tickets chicos, estandarizar contratos y profesionalizar reportes. Instrumentos como los SPV digitales —vehículos de inversión que consolidan múltiples ángeles bajo una misma LLC— aparecen como la pieza que falta: reducen costos, simplifican KYC, mantienen limpia la captop table y liberan al founder para centrarse en el negocio.

La ola de business angels argentinos demuestra que el capital inteligente ya está aquí; lo que falta es infraestructura eficiente para canalizarlo. Con ciclos más largos y apuestas de alto riesgo, los ángeles aportan algo que el dinero institucional rara vez ofrece: experiencia operativa profunda y un rol-model de cercanía. Si el mercado logra combinar esa energía con vehículos estandarizados y procesos digitales —SPVs a la cabeza—, LatAm podría vivir su década dorada de inversión early-stage. Mientras tanto, estos ex-ejecutivos seguirán haciendo lo que mejor saben: convertir lo invisible en real, una startup a la vez.

Algunas frases que me gustaron:

“Me especialicé en tomar riesgo y prefiero tomarlo en forma directa, no delegar este tipo de toma de decisiones en quienes, por ejemplo, dirigen un fondo.” – Alfredo Poli

“Los ángeles tienen motivaciones más allá del retorno, crean un vínculo con el emprendedor, buscan ser sus socios estratégicos.” – Julia Bearzi

“Si bien los inversores saben que es una apuesta de riesgo, buscan retorno; no es filantropía.” – Silvia Torres Carbonell

“Las claves son: elegir criterio propio; limitar el monto de inversión (no más del 10 % del patrimonio líquido), no esperar ciclos de duración acotados y diversificar el portafolio.”

Fuente: revista Apertura